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Réflexion et socialisme

La chute de la consommation de services entraîne une baisse record de 32,9% du PIB

Photographie de Nathaniel St.Clair


Le taux d'épargne a atteint un niveau record de 25,7 pour cent au premier trimestre, indiquant que peu de chèques pandémiques ont été dépensés.

Le produit intérieur brut (PIB) a reculé à un taux annuel record de 32,9% au deuxième trimestre. Alors que presque toutes les grandes catégories du PIB ont fortement chuté, une baisse de 43,5% de la consommation de services a été le facteur le plus important, représentant 22,9 points de pourcentage de la baisse du trimestre. Les investissements fixes non résidentiels ont également fortement chuté, chutant à un taux annuel de 27,0%. L'investissement résidentiel a chuté à un taux annuel de 38,7%.

La chute de la consommation de services était attendue puisqu'il s'agissait du segment de l'économie le plus durement touché par les fermetures. Dans les services, les soins de santé, les services de restauration et les hôtels et les loisirs ont été les principaux facteurs de réduction de la croissance de 9,5 points de pourcentage, 5,6 points de pourcentage et 4,7 points de pourcentage, respectivement.

Les dépenses en services de santé ont chuté à un taux annuel de 62,7 pour cent au cours du trimestre. Cela était dû au fait que les gens reportaient un large éventail de contrôles et de procédures médicales et dentaires, ce qui était bien plus que compensé par les soins nécessaires aux patients atteints de coronavirus. Le taux de baisse annuel des services de restauration et de l'hôtellerie était de 81,2% et celui des services de loisirs de 93,5%.

La consommation de biens non durables a chuté à un taux annuel de 15,9%. Les baisses des achats de vêtements et d’essence ont été les principaux facteurs, prenant respectivement 1 point de pourcentage et 0,9 point de pourcentage sur la croissance du trimestre. La demande de biens durables a chuté à un taux de 1,4% seulement, mais cela fait suite à une baisse de 12,5% au premier trimestre. Fait intéressant, les dépenses en voitures ont en fait légèrement augmenté au cours du trimestre, ajoutant 0,15 point de pourcentage à la croissance.

Les dépenses de consommation des organismes sans but lucratif au service des ménages ont augmenté à un taux annuel de 182,5%, ajoutant 3,0 points de pourcentage à la croissance du trimestre. Cela reflète les efforts déployés par les fondations privées et les organismes de bienfaisance pour atténuer les difficultés que vivent de nombreux ménages.

Les investissements en structure et en équipement ont fortement chuté au cours du trimestre, diminuant respectivement à 34,9% et 37,7% par an. La baisse des investissements en équipement est particulièrement frappante puisqu'elle a chuté à un taux de 15,2% au premier trimestre. L'investissement dans les produits intellectuels a chuté à un taux annuel plus modeste de 7,2%. L'investissement résidentiel a chuté à un taux annuel de 38,7%, bien que cela fasse suite à un bond de 19,0% au premier trimestre.

Les exportations et les importations ont fortement chuté, les exportations chutant à un taux de 64,1 pour cent et les importations à un taux de 53,4 pour cent. Étant donné que les importations américaines sont tellement plus importantes que les exportations, le commerce a en fait ajouté 0,7 point de pourcentage à la croissance au cours du trimestre.

Les dépenses du gouvernement fédéral ont augmenté à un taux annuel de 17,4%, en raison d'une augmentation de 39,7% des dépenses non liées à la défense, dont la plupart sont probablement liées à la pandémie. Les dépenses publiques et locales ont chuté à un taux de 5,6 pour cent, reflétant probablement les fermetures d'écoles au cours du trimestre.

Les prix ont fortement chuté au cours du trimestre, le déflateur des dépenses de consommation personnelle (PCE) chutant à un taux annuel de 1,9% et le PCE de base chutant à un taux annuel de 1,1%. Ces baisses reflétaient de fortes baisses du prix d'articles comme l'essence, les hôtels et les vêtements. Bon nombre de ces baisses étaient déjà annulées à la fin du trimestre. Ils ne continueront presque certainement pas au troisième trimestre.

Le taux d'épargne a grimpé à un record de 25,7%. Cela reflète la hausse du revenu disponible attribuable aux chèques pandémiques, couplée à la forte baisse des dépenses. Le revenu disponible nominal a augmenté à un taux annuel de 42,1%. Cette hausse était, bien sûr, inégale, les personnes qui recevaient encore leur chèque de paie régulier ou les retraités constatant de fortes augmentations de revenus grâce aux chèques pandémiques, mais de nombreux chômeurs ayant vu de fortes baisses.

L'économie ayant pour l'essentiel rouvert, malgré de graves flambées de pandémie dans de grandes parties du pays, nous sommes pratiquement certains de voir une forte croissance au troisième trimestre. Mais même si l'économie croît à un taux annuel de 15 ou 20 pour cent, il serait loin de récupérer les pertes des deux derniers trimestres.

La forme du plan de sauvetage actuellement débattu sera également extrêmement importante. Outre les suppléments d'assurance-chômage qui seront nécessaires aux travailleurs licenciés pour soutenir leur consommation, les gouvernements des États et locaux auront besoin de grosses sommes d'argent à la fois pour éviter les licenciements et pour mettre en œuvre des programmes de réouverture en toute sécurité des écoles, des lieux de travail et des entreprises. Dans ce contexte, il est très difficile de voir la justification économique des chèques pandémiques de 1 200 $.

Cette chronique a été publiée pour la première fois sur le blog Beat the Press de Dean Baker.

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